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　　本周国内现货镍价走势

　　本周2026年6月22日至26日全球大宗商品市场在宏观紧缩预期与产业政策博弈中剧烈震荡 。

　　长江现货 1# 镍整体走出先扬后抑行情 ，周初短暂冲高后
，后半周开启连续大幅下行模式，跌势逐日扩大
。

　　过去一周（6 月 22 日至 26 日） ，全球大宗商品市场在宏观紧缩预期与产业政策博弈中剧烈震荡。美联储 6 月议息会议的鹰派余威持续发酵
，美元指数冲上 13 个月高位，美债收益率维持高位运行 ，以美元计价的工业金属板块估值全面承压；与此同时
，美伊临时协议落地 、霍尔木兹海峡通航恢复，中东地缘风险溢价快速出清 ，能源与有色金属同步回落 。叠加季末资金获利了结潮，市场风险偏好显著降温
，投资者观望情绪浓厚，7 月是印尼年中镍矿开采配额修订的关键时间窗口
。市场传闻的 3.6 亿吨总配额是否正式获批
、新增额度释放节奏令镍价承压 ，下游不锈钢传统淡季延续
，新能源电池高镍需求边际走弱，叠加 LME 库存高位累积 ，多重利空共振下镍价承压下行。不过上游冶炼成本线仍构成底部托底力量
，外购原料生产电积镍成本倒挂格局未改，大幅深跌空间受限 ，市场进入宏观利空与成本支撑的深度博弈期 。临近月末跨月初
，全球宏观日历进入关键窗口期，当前镍市处于 “宏观利空主导短期、成本支撑托底中期 ” 的博弈阶段 ，趋势性行情尚未到来
，震荡偏弱是主基调
。向上突破需要看到美元明确见顶 、 印尼配额低于预期
、 下游需求回暖三者共振；向下破位则需要美元继续大幅冲高 、印尼配额大幅落地 、库存进一步累积等因素

　　分阶段来看，22 日周初镍价跳水下挫 2650 元 / 吨至134150元/吨 ，受周末海外利空情绪传导；23 日周中迎来技术性小幅反弹，单日上涨 400 元 / 吨至134550元/吨
，为短期超跌修复；24 日下跌2050元至132500元/吨， 25日下跌2500元至130000元/吨 ，26日下跌2200元至127800元/吨
，持续放量下跌，单日跌幅均超 2000 元 / 吨。本轮镍价持续下跌 ，是宏观端美元走强
、美联储鹰派预期
，与基本面端镍供应宽松、下游需求疲软 、社会库存累积形成的利空共振，多重因素推动价格持续探底 。

　　镍需求端：淡季分化 ，刚需托底

　　6 月下旬镍产业链需求呈结构性分化
，传统淡季特征凸显。不锈钢领域步入消费淡季，300 系钢厂排产环比下滑 ，对镍生铁（NPI）、精炼镍压价采购
，现货成交冷清，镍铁需求持续走弱
。动力电池端三元前驱体排产偏弱 ，硫酸镍
、氢氧化镍钴（MHP）、高冰镍以按需刚需采购为主，下游压价意愿强烈
，仅高端快充与出口车型支撑高镍原料增量。纯镍（精炼镍）库存持续累增，不锈钢需求拖累叠加电镀 、合金刚需平稳 ，整体成交清淡 。电镀级高纯硫酸镍需求韧性尚存
，镍基合金受益军工
、船舶订单逐步复苏，成为淡季中少数稳增长赛道
。

　　镍供应端：结构性分化加剧

　　印尼矿配政策成为核心扰动变量。红土镍矿方面 ，市场传出印尼年中 RKAB 开采配额拟上调至 3.6 亿吨
，较年初 2.6 亿吨增幅近 38%，叠加菲律宾旱季低品位矿发运增量 ，矿端供给扩容预期快速升温；硫化镍矿受高品位资源稀缺限制
，新增投产有限，供给持续维持刚性 。

　　冶炼中间品环节 ，高冰镍因产能轮换检修产出小幅回落
，镍铁受前期原料约束仍存挺价惜售意愿；湿法 MHP 受硫磺高成本压制，开工负荷下调 ，实际产出低于年初预期
。纯镍现货库存偏高，贸易商主动让利抛货；再生镍产能虽持续扩张
，但含镍废料流通量不足，对原生镍的替代作用有限。全产业链整体呈现供给宽松、局部结构性紧平衡的格局 。

　　长江综合市场电池及硫酸镍价格走势图

　　电池级硫酸镍周度行情：单边回落走弱 ，供需与宏观双重压制

　　本周长江综合电池级硫酸镍先持平后连续下行
，周初均价 33500 元 / 吨，连续三日下跌至 32600 元 / 吨 ，周度总均价报33030元/吨
，周均价环比跌 230 元，后半周跌势收窄企稳
。供给端印尼 MHP 持续放量 ，国内冶炼原料充足
，厂商出货意愿强；需求端锂电行业步入淡季，三元前驱体企业按需少量采购 ，备货积极性低迷。叠加美联储鹰派言论推高美元
，金属板块整体承压，多重利空拖累镍盐价格重心下移 。

　　长江综合市场电解镍（板块）走势图

　　长江电解镍板周价：冲高后持续大幅回落

　　本周长江综合电解镍板现货呈先小幅冲高 、而后连续四日单边大跌走势 ，周总均价 132370 元 / 吨，周内累计下跌 1690 元
。23 日短暂冲高至 135100 元后
，价格逐日下滑，26 日均价跌至 128700 元 ，跌势持续放大。 利空集中发酵：美联储鹰派预期推高美元
，压制有色估值；中东地缘风险溢价消退，多头集中获利了结；印尼镍供给宽松预期升温 ，海内外库存持续累积；不锈钢
、锂电下游步入淡季
，刚需采购低迷，现货交投冷清 ，多重利空共振拖累镍价持续走弱 。

　　伦外镍库存走出 “先缓跌、后加速去库
” 的下行行情
，截至 2026 年 6 月20 日库存由 276192 吨，微幅去库两日至276138吨 ，从6月24日275448吨持续下跌274830吨
，降幅显著走阔。海外镍矿供给偏紧收紧电解镍流通，新能源纯镍需求边际回暖 ，叠加交割货源分流效应，为外盘镍价构筑坚实底部支撑
。

　　后市展望

　　鹰声阵阵美元强
，镍市连阴跌势长；通胀初缓微回暖，多空博弈待新章。纵观全周 ，美联储鹰派决议持续发酵
，年内加息预期大幅升温，美元指数创 13 个月新高 ，美元计价有色板块全面承压 。伦镍连续三日大跌累计超 5%
，最低下探至 16660 美元 / 吨；沪镍同步走弱下探 12.9 万元 / 吨关口，长江现货市场镍价跌至均价报127800元/吨
。季末资金获利了结 、中东风险溢价快速出清叠加库存高企供需过剩 ，市场情绪整体偏空。美国 5 月 PCE 通胀靴子落地符合预期
，激进加息担忧阶段性缓和，镍价开启低位修复反弹 。

　　展望下周 ，市场将聚焦美联储官员密集讲话
、美国 6 月非农就业数据两大宏观核心变量
，印尼 7 月镍矿 RKAB 配额审批落地成产业端关键拐点
。预计镍价维持弱势震荡修复，伦镍运行区间 16500-17500 美元 / 吨 ，预计长江现货市场镍价波动区间 12.6万 - 13.5 万元 / 吨。

　　投资者宜保持波段操作思路，反弹高空为主
，下方关注上游成本线支撑位择机布局，严控仓位规避季末流动性波动风险 。

　　（注：本文为原创分析 ，核心观点基于公开信息及市场推导
，本周度评论仅供参考，不做操盘指引）（长江有色金属网 www.ccmn.cn服务电话0592-5668838）