作者： 陈莉
市场要闻与重要数据
原料与价差：泰国胶水86.50泰铢/公斤（+0.00），泰国杯胶72.50泰铢/公斤（-1.00） ，云南胶水16600元/吨（+0） ，海南胶水16400元/吨（+0），RU基差115元/吨（+5） ，NR基差474元/吨（-10） ，BR基差-55元/吨（-195）。
现货：云南产全乳胶上海市场价格17900元/吨，较前一日变动-100元/吨 。青岛保税区泰混17430元/吨 ，较前一日变动-50元/吨 。青岛保税区泰国20号标胶2360美元/吨 ，较前一日变动-10美元/吨。青岛保税区印尼20号标胶2270美元/吨，较前一日变动-10美元/吨 。中石油齐鲁石化BR9000出厂价格13100元/吨，较前一日变动+0元/吨 。
供应方面：天然橡胶青岛港口入库率7.58%（+1.94%） ，其中一般贸易入库率8.42%（+2.89%） ，保税库入库率3.17%（-3.05%）；高顺顺丁开工率70.71%（+1.44%），高顺顺丁产量28390吨（28390）。
生产利润：泰国STR20#生产毛利为-998.00元/吨（+204.00） ，泰国RSS3生产毛利为-592.00元/吨（+71.00）；顺丁橡胶生产毛利为403元/吨（+412） ，碳四抽提法丁二烯生产毛利为2817.71元/吨（-582.60） 。
需求方面：全钢胎开工率65.69%（-1.95%），半钢胎开工率69.36%（-2%） 。山东省全钢胎库存天数为41.05天（+0.16） ，山东省半钢胎库存天数为46.50天（+0.15）。
库存：青岛港口天然橡胶库存为吨681576（-15198） ，天然橡胶社会库存为吨1245027（-25304），上海期货交易所RU库存为151510吨（+780） ，NR期货库存为27620吨（+0）
上游丁二烯港口库存38500吨（+900）；顺丁橡胶生产企业库存24750吨（-250）；顺丁橡胶贸易商库存5730吨（-210） 。
市场分析
天然橡胶：基差表现依然强势 ，海内外原料价格维持高位，但近期随着主产区的上量 ，原料价格小幅松动 ，但现货端总体依然表现出强势格局 。预期层面，随着近期泰国东北部的天气好转，天胶产量明显回升 ，泰国南部依然有雨水扰动 ，国内天气好转，产出回升 ，供应呈现逐步增加态势。下游轮胎厂开工率端午假期结束后 ，环比或有所回升，但总体需求无亮点。
丁二烯橡胶：顺丁橡胶自身供需矛盾不突出 ，目前上游装置开工率变化有限 ，供应端呈现稳定状态，生产利润依然在盈亏平衡附近 。下游需求小幅波动 ，端午节后 ，轮胎厂开工率或环比小幅回升，但需求亮点有限 。目前的价格驱动依然在上游丁二烯原料 ，美伊和谈总体向好 ，但仍有波折，供应端回升预期不改，丁二烯价格或继续受压制 ，成本端的弱势将带来顺丁橡胶价格偏弱运行。
策略
RU及NR中性 。短期供需仍偏弱 ，成本端也有小幅松动，或使得胶价上方有压力 。后期重点关注海内外产区天然橡胶产出的回升情况。
BR谨慎偏空 。美伊谈判逐步转向缓和背景下 ，丁二烯价格偏弱 ，顺丁橡胶成本端支撑减弱，顺丁橡胶自身供需矛盾不突出 ，价格或延续弱势运行 。
风险
美伊和谈事件进展 ，上游原料价格变化，国内外橡胶主产区天气变化 ，国储政策变化、需求预期变化。
